على مدار عقد من الزمان ، حولت شركة لا جولا بولاية كاليفورنيا نفسها من بنك يخدم الشركات الصغيرة إلى شركة عامة.
كانت شركة سيلفرجيت كابيتال كورب تتعامل مع نفس المشكلة التي تواجهها العديد من البنوك الأمريكية الصغيرة: كيف تميز نفسك عندما يفعل المنافسون الكبار كل ما تفعله ، ولكن بشكل أفضل؟
كان الحل الذي وجده هو التركيز على قطاع لا تريد البنوك الأخرى لمسه:. على مدار عقد من الزمان ، حولت شركة لا جولا بولاية كاليفورنيا نفسها من بنك يخدم الشركات الصغيرة إلى شركة مساهمة عامة معروفة بتقديم الخدمات المصرفية لعملاء التشفير الرئيسيين مثل Global Inc. و Gemini Trust Co. – مثل وكذلك أبحاث FTX و Alameda من Sam Bankman-Fried.
كان الترتيب يسير على ما يرام ، حيث ارتفعت أسهم سيلفرجيت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 222.13 دولارًا في نوفمبر 2021 حيث سجلت أسعار الأصول الرقمية أرقامًا قياسية. ثم حل شتاء مؤلم في التشفير ، مع انخفاض قيمة العملات الافتراضية. توجًا لما كان بالفعل عامًا صعبًا بالنسبة للصناعة ، دخلت بورصة العملات المشفرة FTX والكيانات الشقيقة لها في الإفلاس الشهر الماضي ، وتواجه الآن تحقيقات من الجهات التنظيمية بما في ذلك لجنة الأوراق المالية والبورصات ، ولجنة تداول السلع الآجلة ووزارة العدل. الأموال المفقودة والتداول على المنصة.
أثار الانهيار تساؤلات حول كيف خسر المنظمون والمستثمرون وتجار التجزئة كل شيء بسبب ما قد يكون عملية احتيال. لكنها أثارت أيضًا أسئلة لـ Silvergate ، التي احتفظت بإيداعات لوحدات FTX و Alameda Research ، صندوق التحوط في قلب انهيار بورصة العملات المشفرة. الآن ، يقوم المشرعون بفحص البنك باعتباره دائرة البائعين على المكشوف ، حيث انخفض سهم سيلفرغيت إلى أقل من 23 دولارًا للسهم. وانخفضت بما يصل إلى 6.2٪ في التعاملات اليومية يوم الجمعة.
بينما قالت سيلفرغيت هذا الشهر إن لديها “ميزانية عمومية مرنة وسيولة وافرة” ، ويصف المحللون بياناتها المالية بأنها سليمة ، فإن البنك يواجه اليوم سؤالًا صعبًا مثل السؤال الذي قاده إلى التشفير في المقام الأول: ما إذا كانت التجربة كان يستحق ذلك.
إن الفرضية الكامنة وراء منصة الدفع التي تركز على التشفير في سيلفرغيت ، والمعروفة باسم شبكة تبادل سيلفرغيت ، هي فكرة بسيطة نسبيًا. يمكن لشركات التشفير التي قد تواجه مشكلة في العثور على شريك أن تضعها على النظام الأساسي وترسلها إلى بعضها البعض مقابل الأصول الرقمية. شبكة Silvergate مخصصة للدولار الأمريكي واليورو فقط ، ولا تتم معاملات العملة الافتراضية على المنصة.
يمكن أن تتغير الرموز الموجودة على الفور تقريبًا ، والشركات التي تستبدلها بالدولار الأمريكي تريد طريقة لإكمال معاملات العملات الورقية هذه بنفس السرعة التي تنفذ بها معاملاتها الرقمية.
تتيح شبكة Silvergate للعملاء القيام بذلك بالضبط – لكن الودائع الموضوعة على النظام لا تدفع فائدة ، مما يمنح البنك طريقة شبه خالية لتمويل أنشطته. تضخمت الودائع من عملاء العملات الرقمية إلى أكثر من 14 مليار دولار في نهاية العام الماضي من 1.2 مليار دولار قبل عامين.
قال مايكل بيريتو ، المحلل في شركة Keefe في Bruyette: “عندما دخلت Silvergate هذا العمل ، كان بنكًا تجاريًا في جنوب كاليفورنيا ، وكان سوق الودائع تنافسيًا ، وكانوا يحاولون بالفعل استكشاف فرص للتمويل بتكلفة أقل”. & الغابة. “عندما يكون لديك قاعدة ودائع منخفضة التكلفة ، يمكنك تحقيق عائد جيد على المخاطر المقبولة. انها ليست علم الصواريخ.”
تتمثل إحدى العقبات في أن البنوك كانت على مر التاريخ متوترة بشأن التعامل مع شركات العملات المشفرة ، نظرًا لغياب اللوائح الواضحة التي تحكم قطاعًا سيئ السمعة بسبب الاحتيال والمخالفات المالية.
قدمت Silvergate منصة المدفوعات المشفرة الخاصة بها في أوائل عام 2018 ، وفقًا لملف مرتبط بالطرح العام الأولي للبنك. في تشرين الثاني (نوفمبر) من ذلك العام ، باعت الشركة قسم إقراض الشركات الصغيرة وفرع التجزئة إلى HomeStreet Bank كجزء من محاولة “زيادة تركيزها على مبادرتها للعملة الرقمية وكفاءات الإقراض المتخصصة” ، وفقًا لـ الإيداع التنظيمي.
لم يتم اتهام سيلفرغيت بأي مخالفة. لم يفعل ذلك أيضًا Bankman-Fried ، لكن المدعين الفيدراليين في مانهاتن بدأوا التحقيق في انهيار FTX ويرجع ذلك جزئيًا إلى عجز غير مفسر بقيمة 8 مليارات دولار في الأموال. تحقيقات أخرى في FTX والكيانات ذات الصلة جارية.
أسابيع “صعبة”
أشار أحد ممثلي شركة Silvergate ، ردًا على طلب للتعليق ، إلى رسالة بتاريخ 5 ديسمبر من الرئيس التنفيذي ألان لين ، والتي قال فيها “لقد كانت أسابيع قليلة صعبة للغاية بالنسبة لصناعة الأصول الرقمية ، كما فعلنا جميعًا” التعامل مع إساءة الاستخدام الواضحة لأصول العملاء وغيرها من هفوات الأحكام الصادرة عن FTX و Alameda Research “.
تراقب Silvergate نشاط المعاملات لكل حساب وتحدد النشاط خارج الاستخدام المتوقع. عندما نحدد أنواعًا معينة من الأنشطة ، فإننا مطالبون بتقديم تقارير عن الأنشطة المشبوهة ، ونقوم بذلك بشكل روتيني “، كتب لين. “أجرت سيلفرجيت العناية الواجبة بشكل كبير على FTX والكيانات ذات الصلة ، بما في ذلك Alameda Research ، سواء أثناء عملية الإعداد أو من خلال المراقبة المستمرة ، وفقًا لسياسات إدارة المخاطر لدينا” والمتطلبات القانونية.
في رسالة إلى لين ، أثار المشرعون ، بمن فيهم السناتور إليزابيث وارين ، وهي ديمقراطية من ولاية ماساتشوستس ، أسئلة حول ضوابط البنك ، بما في ذلك ممارسات مكافحة غسيل الأموال. وأشار أعضاء مجلس الشيوخ إلى أن هذه الإجراءات كان ينبغي أن تكتشف المعاملات المشبوهة المزعومة بين Alameda Research و FTX ، والتي قالوا إنه كان يجب إبلاغ شبكة إنفاذ الجرائم المالية بها.
“فشل مروع”
كتب وارن وزملاؤه في مجلس الشيوخ جون كينيدي وروجر مارشال في خطاب 5 ديسمبر. “الجمهور مدين بمحاسبة كاملة للأنشطة المالية التي ربما أدت إلى خسارة المليارات في أصول العملاء ، وأي دور ربما لعبته سيلفرغيت في هذه الخسائر.”
واستشهد المشرعون بتقرير نشرته News يشير إلى أن عملاء FTX قد تم توجيههم إلى تحويل أموال إلى حساب مصرفي في Silvergate تابع لشركة Alameda.
وقال سيلفرجيت في بيان “تلقينا رسالة السناتور وارن ونراجعها.”
أعلام حمراء
لن تثير هذه المعاملات بالضرورة إشارات حمراء بسبب الطريقة التي تبحث بها البنوك عن الاحتيال والأنشطة المشبوهة ، وفقًا لجوزيف سيلفيا ، المحامي لدى ديكنسون رايت الذي يقدم المشورة للبنوك ولا يعمل مع سيلفرغيت. عزا Bankman-Fried خسارة أموال العملاء إلى ممارسات محاسبية فضفاضة ، وأشار الرئيس التنفيذي الجديد للبورصة إلى ضوابط ضعيفة في جميع أنحاء المنظمة.
وسط الاضطرابات في صناعة العملات المشفرة ، تم استهداف سيلفرغيت من قبل البائعين على المكشوف الذين يراهنون على أسهم الشركة. اعتبارًا من يوم الخميس ، تم بيع حوالي 29٪ من أسهم البنك المتاحة للتداول على المكشوف ، ارتفاعًا من 11٪ قبل شهر. وتراجعت أسهم سيلفرجيت بنسبة 85٪ هذا العام.
تُقدر قيمة سلفرغيت الآن بنصف قيمتها الدفترية تقريبًا ، مقارنة بمتوسط مضاعف 1.5 للبنوك المماثلة ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. في شباط (فبراير) 2021 ، كان تقييم “سيلفرجيت” من حيث السعر إلى الدفتر يبلغ ستة أضعاف نظيراتها.
قال سيلفيا إنه إذا وجهت FTX العملاء لإرسال أموال إلى حساب Alameda على شبكة Silvergate Exchange Network ، فلن يكون لدى البنك عادة رؤية للعلاقة بين الأطراف المتعاملة أو أسباب المعاملات. وأضاف أن هناك حدًا لمدى قرب البنك من التحقيق مع عملائه.
‘حفرة أرنب’
قالت سيلفيا: “في مرحلة ما ، تطرح الكثير من الأسئلة وتذهب إلى حفرة الأرانب الاستقصائية مع عملائك ، ولا يبقون عملاءك”. “هم فقط يتقدمون.”
أحد الأسئلة التي أثارها الانهيار الداخلي لشركة FTX هو كيف تمكنت شركة لديها مثل هذه الحسابات الرديئة من الوصول إلى النظام المالي التقليدي في المقام الأول. قال Bankman-Fried إن بورصته استغرقت وقتًا أطول لتأمين حساب مصرفي أكثر مما استغرقته Alameda Research. ويميل المنظمون إلى الابتعاد عن إخبار البنوك بعدم التعامل مع الشركات إلا إذا كانت منخرطة في نشاط غير قانوني.
قالت شيلا بير ، رئيسة شركة التأمين على الودائع الفيدرالية السابقة ، في مقابلة مع تلفزيون بلومبيرج في وقت سابق من هذا الشهر: “كان هناك جدل كبير بشكل عام حول ما إذا كان يجب على المنظمين إخبار البنوك ،” لا يمكنك التعامل مع كيانات معينة “. Bair عضو في مجلس إدارة Paxos ، وهو مشروع مستقر للعملات مدرج كعميل Silvergate في نشرة البنك. “إذا كان النشاط التجاري قانونيًا ، فأعتقد أن إخبار البنك بعدم التعامل معهم أمر صعب ، وأنا لا أعرف أن أيًا من الكيانات التي تتعامل مع البنوك كانت غير قانونية.”
آلام متزايدة
دخلت سيلفرغيت في عالم العملات المشفرة في السنوات التي أعقبت الأزمة المالية العالمية. قال الرئيس التنفيذي لين إنه اشترى أول منتج له في عام 2013 ، وقد دفعه هذا الفضول والبنك إلى التعمق أكثر فأكثر في عالم الأصول الرقمية.
قال لين في خطاب أرسله إلى العملاء في 21 تشرين الثاني (نوفمبر): “مع إدراك أنه من غير المحتمل أن يختفي الدولار الأمريكي أو البيتكوين في أي وقت قريب ، فإن الربط بين هذين العالمين كان مهنتي وشغفي منذ ذلك الحين”.
لم يكن بناء قاعدة الودائع من صناعة معروفة بالتقلبات والأنظمة التنظيمية غير المؤكدة في الولايات المتحدة وأماكن أخرى عملية سهلة. قال موظفو سيلفرغيت السابقون إنه كان من الصعب توسيع البنك بسرعة كافية لمواكبة النمو السريع في الودائع من عملاء الأصول الرقمية. قال الموظفون السابقون ، الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم أثناء مناقشة الأمور الخاصة في البنك ، إن أعباء العمل المتزايدة الناجمة عن التوسع المفاجئ ساهمت في ارتفاع معدل دوران الموظفين.
نمت القوة العاملة في البنك إلى 279 موظفًا بدوام كامل في نهاية العام الماضي من 208 قبل عامين. من بين المديرين التنفيذيين للشركة ، رئيس قسم التكنولوجيا كريس لين – نجل الرئيس التنفيذي – وجيسون برينير ، مدير الخدمات المصرفية المراسلة ، وهو صهر الرئيس التنفيذي. صهر آخر ، تايلر بيرسون ، شغل سابقًا منصب رئيس إدارة المخاطر.
ورفض ممثل سيلفرغيت التعليق على تحديات التوسع أو العلاقات الأسرية بين إدارة البنك. قال البنك في ملف تنظيمي إن الرئيس التنفيذي لشركة سيلفرغيت “لا يشرف بشكل مباشر أو يقيِّم أداء” أفراد عائلته.
حركة التوقيع
ليس كل من انغمس في الأصول الرقمية على استعداد لمواصلة تحمل المخاطر. صرح Signature Bank في وقت سابق من هذا الأسبوع أنه يخطط لوضع سقف للحصة الإجمالية لقاعدة ودائعه التي يساهم بها عملاء الأصول الرقمية والحد من نسبة الودائع من عملاء التشفير الفرديين.
في مذكرة ، حدد محللو BTIG بقيادة مارك بالمر هذه الخطوة كفرصة محتملة لسيلفرغيت للحصول على حصة أكبر في السوق.
كتب المحللون أن “محور بنك Signature بعيدًا عن العملة المشفرة من المحتمل أيضًا أن يكون له تأثير سلبي على تأثيرات الشبكة” التي توفرها منصة المدفوعات Signet الخاصة به. “في الوقت نفسه ، يمكن أن يكون التدفق المحتمل للعملاء الجدد إلى شبكة Silvergate Exchange Network التي كانت تستخدم Signet بمثابة عامل تسريع لتأثيرات الشبكة.”